锌库存回落 价格中期高位区间振荡
本文摘要:来源:期货日报宏观面转好 2月中旬以来,锌价展开一轮阶段性回调,主要由两方面缘由致使,一方面是锌矿加工费回升,增强锌矿复产预期;另一方面是美联储加息预期致美元走强,锌

出处:期货日报

宏观面转好 2月中旬以来,锌价展开一轮阶段性回调,主要由两方面因素造成,一方面是锌矿加工费回升,增强锌矿复产预期;另一方面是美联储加息预期致美元走强,锌价承压。然而,美联储加息落地后,市场对欧美经济前景继续持有乐观的态度,加上国内下游需求继续保持平稳,锌价出现止跌回升迹象。

2月中旬以来,锌价展开一轮阶段性回调,主要由两方面原因导致,一方面是锌矿加工费回升,增强锌矿复产预期;另一方面是美联储加息预期致USD走强,锌价承压。然而,美联储加息落地后,市场对欧美经济前景继续持有乐观的态度,加上国内下游需要继续维持平稳,锌价出现止跌回升迹象。

锌矿加工费回升,推升复产预期

1—3月国内锌矿加工费、进口锌矿加工费跌幅放缓,止跌回升迹象显现。数据显示,3月24日,国内锌矿平均加工费为3850元/吨,较2月十日回升250元/吨。同时,进口锌矿平均加工费为35USD/吨,较2月十日回升5USD/吨。从锌矿供给来看,在去年锌价涨势可观的刺激下,锌矿企业复产积极性被调动。进入2017年后,多个锌矿企业宣布复产计划,如印度斯坦锌业公司、嘉能可等,预计供给增量将在一定量上收窄锌矿提供缺口,但还不可以完全弥合。现在锌矿供给仍处于偏紧状况,2月国内冶炼厂检修较多,精炼锌产量略有下滑。伴随冶炼厂检修结束,预计3月精炼锌产量或有所回升。

库存回落,下游终端需要分化

锌库存出现回落。3月27日,国内锌锭库存为25.79万吨,较3月6日降低2.72万吨。3月27日,上海、广东、天津三地锌库存分别为11.74万吨、9.88万吨、3.43万吨,较3月6日分别降低1.49万吨、0.81万吨、0.24万吨。同时,3月28日,上期所锌库存、伦锌库存分别为79829吨、374150吨,较3月1日分别降低3453吨、9950吨。3月因为下游开工回暖,国内锌锭库存趋于回落。

基建资金投入方面,1—2月基建资金投入增速走高。从信贷资金大力支持基建投筹资、准财政发力及PPP项目落地率提升来看,基建资金投入对托底经济用途将凸显。

汽车产销增速回落明显。中国汽车工业协会数据显示,2月汽车产销售量增速环比均出现较大幅度回落。同时,2月车商库存预警指数已上升至66.6,创下23个月以来新高。2月社会消费品零售总额中汽车零售额同比降低1%,反映出汽车需要放缓明显,商家库存量处于高位,对有关产业链需要带来拖累。

上行空间有限

PPI—安装成本剪刀差持续走阔时间接近一年,主要来自于供给端缩短推进工业金属价格大涨,PPI大幅上行,安装成本表现平稳。在此过程中,随着着上游行业盈利改变好于中下游,制造业资金投入回暖带动补库需要,PPIRM—PPI剪刀差也出现同步走阔的现象。从实质状况来看,在工业金属价格上涨初期阶段,PPI—安装成本、PPIRM—PPI剪刀差处于缓慢扩大状况;当工业金属价格进入到加速上涨阶段,PPI—安装成本、PPIRM—PPI剪刀差则呈现出大幅走阔态势;在工业金属价格涨势放缓步入回调阶段,PPI—安装成本、PPIRM—PPI剪刀差则存在回落的可能性,在需要侧未见旺盛但又维持平稳的状况下,上游工业材料价格下跌有益于中下游行业生产本钱降低与行业收益改变。

现在,在国内外经济向好、美联储加息落地,与锌矿供给增量有限、下游需要平稳的影响下,短期锌价止跌回升,中期或保持21000—24000元/吨区间振荡格局。

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